：售/批发/电商分别增长10%-20%中段/10%-20%低段/低单位数。新品贡献零售流水的占比为87%。同店增长:整体平台为低单位数下跌；零售/批发/电商分别增长10%-20%低段/下跌低单位数/减少高单位数；第四季度比第三季度有回升。整体零售折扣略有改善,直营有低单位数的改善。整体渠道存。”

　　3.品类来看：跑步增长最好+40%(三大核心IP累计销量破900万双),健身增长25%,篮球及运动生活都是持平。

　　4.毛利率维持稳定在48.4%；线下直营店铺的折扣是有所改善，但电商渠道毛利率随线上竞争环境的加剧被拉低。

　　5.经营开支比率增加4.9pct到37.5%(主要受租金，直接销售人员工资奖金，广告宣传及赞助和研发开支增加，在高级市场布局和部分亏损店铺计提资产减值的影响)淮安童装折扣品牌批发价格。

　　11.库存周转和零售折扣在改善：全年来看,集团整体零售流水（包括线%低段的增长;零售/批发/电商分别增长10%-20%中段/10%-20%低段/低单位数。

　　13.同店增长:整体平台为低单位数下跌；零售/批发/电商分别增长10%-20%低段/下跌低单位数/减少高单位数；第四季度比第三季度有回升。

　　15.整体渠道存货周转月和店铺存货周转月改善到3.6/3.1；6个月或以内的存货占为87%。

　　17.李宁牌和李宁YOUNG的销售点分别达6240(同比减少55个)和1428个(同比增加120个);店铺总面积增加中单位数，平均月店效提升了高单位数。

　　22.目标价25.28港元，维持买入评级：2023年全年业绩符合预期；库存周转和零售折扣在改善。