利润亏损、库存激增，上市三年的“童装第一股”安奈儿发展似乎并不顺利。10月28日，安奈儿发布三季度业绩公告称，2020年前三季度营收和净利润均出现不同幅度下滑。过去，低价促销、清理库存是安奈儿缓解业绩压力的方式之一。有限的清仓能够带来短暂的收益，却难以缓解长期经营问题。此外，童装市场竞争日益激烈，头顶“童装第一股”的安奈儿想要在激烈市场竞争中站稳脚跟，仅靠简单粗暴的低价清仓显然不够。

　　10月28日，安奈儿发布三季度业绩公告称，2020年前三季度实现营收7.28亿元，同比下降19.22%；净利润亏损约3399万元，同比下降202.68%。

　　关于业绩变动原因，安奈儿曾在三季度业绩预告中披露，受疫情影响，公司前三季度营业收入同比下降。公司销售费用、管理费用呈一定的刚性，下降幅度低于收入下降幅度，进而影响公司净利润。

　　事实上，安奈儿业绩在2019年就已经开始下滑。2019年，安奈儿实现营收13.27亿元，同比增长9.41%；实现净利润为4212万元，同比下滑49.49%。2020年上半年，安奈儿实现营收4.915亿元，同比下滑24.96%；净亏损1431万元。

　　值得一提的是，作为“童装第一股”，安奈儿却是2020年上半年唯一出现亏损的童装上市公司。报告期内，金发拉比、起步股份以及森马服饰分别盈利1047.9万元、6609.13万元以及2159.63万元。

　　对于公司业绩下滑，安奈儿在2020年半年报中给出较为详细的解释。其中，线上渠道收入下滑被安奈儿重点提到。据了解，上半年，受疫情影响，线下渠道基本停滞，各企业转战线上渠道。为缓解疫情带来的影响，安奈儿也向线上渠道发力，但效果并不如意。数据显示，安奈儿今年上半年线上渠道营业收入同比下降34.27%；线%。

　　纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄向北京商报记者表示，疫情是影响安奈儿业绩亏损的原因之一，电商渠道的缺失以及童装品类单一、全品类发展不足、品牌定位不明确等因素是影响安奈儿业绩下滑的重要原因。

　　业绩持续下滑背后，折射出安奈儿近几年发展的诸多问题。其中，存货节节攀高成为安奈儿盈利的重要阻碍。

　　相关数据显示，2013-2019年，安奈儿存货账面价值由1.83亿元激增至4.61亿元。2017年和2018年，安奈儿存货账面价值分别为2.97亿元和4.28亿元，分别占资产总额的27.33%和34.60%，今年上半年，安奈儿存货账面价值已达4.38亿元，占资产总额的36.37%。据悉，库存商品在安奈儿存货中占较大比重，2017年和2018年，库存商品在存货账面价值的比例分别是67.78%和79.87%。

　　安奈儿也意识到库存过高可能会对公司业绩造成影响，从2017年开始，安奈儿便在年报中强调存货比重较大的风险，但该问题一直没有得到解决。

　　程伟雄表示，高库存意味着资金积压，运营效率不高，商品企划、研发、管理等均不同程度出现状况，这对于安奈儿的发展存在着重要的经营风险。存货过高，意味着企业需要加大清货力度，打折促销。

　　根据安奈儿2020年半年报披露，截至目前，安奈儿所有收入均来源于“Annil安奈儿”品牌，安奈儿上半年79.14%的收入来自于大童装产品。显然，过于依赖单一品牌和大童装产品也为安奈儿带来经营风险。

　　程伟雄表示，近几年安奈儿对直营、加盟渠道进行调整，致使存货大量积压。就当下发展状况而言，安奈儿需要搞清自己的品牌、产品、门店定位等，通过差异化、个性化，或者性价比来打造自身竞争优势，而不是盲目的和其他品牌进行市场规模上的博弈。

　　同样是库存高企、打折清理库存……当下的安奈儿似乎正在向因低价清库存而出名的拉夏贝尔看齐。在经济学家宋清辉看来，虽然短期可以在一定程度上帮助企业缓解资金压力，但长期来看，对品牌是一种伤害。

　　自2017年起，安奈儿存货占营收比例快速上行，2018年末存货占营收比例达35%。有研报分析认为，与可比公司相比，2018年安奈儿存货周转率低于森马服饰及太平鸟，高于经营婴童用品及服饰的金发拉比，存货周转率略低于可比公司平均水平。

　　由于库存过高，致使安奈儿营业成本攀升。2019年三季度，安奈儿营业成本上涨19.43%，安奈儿三季度资产净值损失上涨191.60%，主要原因是加大库存商品清货力度，致使销售折扣有所下降，并导致营业成本增速高于营业收入增速。

　　截至2019年12月31日，安奈儿合并口径的存货账面价值4.61亿元，占资产总额的37.31%，其中库存商品3.598亿元，占存货账面价值的77.95%。对比拉夏贝尔，同样在2017年存货高企，达到23.45亿元；2018年，拉夏贝尔存货为25.34亿元，2019年前三季达到21.99亿元。

　　今年初，北京商报记者在走访时发现，多家拉夏贝尔店铺正在进行大力度促销，最低折扣为1折。而在线上，彼时拉夏贝尔在天猫旗舰店打出了“4件8折”“3件85折”“2件9折”的优惠。对比如今的安奈儿，截至发稿，也在其天猫旗舰店中打出了“2件8折”“4件7折”“6件6折”的优惠活动。

　　不过，低价促销并未给拉夏贝尔带来业绩帮助。由于长期清仓甩卖，拉夏贝尔长期增收不增利。财报显示，2016年童装尾货批发货源直播，拉夏贝尔营收同比增长14.95%，净利润同比下滑13.54%。至2018年，拉夏贝尔营收同比增长13.08%至101.8亿元，但净利润亏损1.595亿元。2019年，拉夏贝尔巨亏21.66亿元。

　　在宋清辉看来，服装企业清仓甩卖只治标、不治本，虽然对于回笼资金起到了一定的缓解作用，但作用有限。面对日益加剧的竞争环境，服装企业应加大产品、渠道、品牌升级力度，并通过创新驱动再增长。北京商报记者 钱瑜 白杨 张君花